Ações de tecnologia aguardam acerto de contas da IA; entenda

O boom da inteligência artificial (IA) foi grande na ascensão e já tem sido significativo na queda. Uma venda massiva de ações de tecnologia eliminou cerca de US$ 3 trilhões em riqueza de papel da indústria em menos de um mês. A derrocada parece mais motivada por sentimentos e fluxos do que por fatos. Se isso mudar, uma reinicialização mais difícil é possível.

As empresas de tecnologia adicionaram US$ 5 trilhões em valor de mercado nos primeiros seis meses de 2024, com base no aumento de 30% nas 416 ações que compõem o FR US Technology Index. Esses ganhos expressivos tornaram a tecnologia um setor fácil de vender quando o nervosismo aumentou. E isso ocorreu de fato, devido a choques políticos, uma mudança na taxa de juros do Japão e o aumento do desemprego nos EUA. Entre 10 de julho e 5 de agosto, o Índice de Volatilidade de Mercado da CBOE triplicou.

O que não se deteriorou foi a visão do mercado sobre o desempenho das empresas. A Nvidia, fabricante dos chips que impulsionam os esforços dos gigantes da IA, perdeu um quinto de seu valor de mercado desde 10 de julho, mesmo com as estimativas de ganhos para o próximo ano aumentando. O mesmo aconteceu em outros lugares: analistas esperavam que os lucros das empresas de tecnologia do S&P 500 aumentassem 21% em 2025, em 6 de agosto – mais do que os 19% previstos em abril. Em vez disso, foi o múltiplo sobre o qual os investidores avaliam esses ganhos que caiu. Estrategistas do Citigroup estimaram em junho que apenas um terço dos ganhos das ações relacionadas à IA no ano até a data veio de estimativas de lucro crescentes. Agora, o ar está sendo liberado de pneus inflados demais.

Ainda assim, as expectativas mudam. A IA é dominada por empresas que fazem enormes investimentos para retornos incertos. Embora o aumento de 22% nas vendas de anúncios da Meta Platforms no último trimestre sugira que a receita está funcionando, isso é apenas uma pequena parte da recompensa prometida. Chegar ao restante requer muito dinheiro: uma análise da Morgan Stanley mostra que 8 das principais empresas que investem em IA irão investir US$ 380 bilhões em despesas de capital nos próximos dois anos – 50% mais do que nos três anos anteriores. Para a Nvidia e suas parceiras que fornecem as ferramentas, isso é ótimo: o modelo de IA Llama 4 da Meta pode usar 10 vezes o poder de computação de seu predecessor, diz o CEO Mark Zuckerberg.

O tamanho da recompensa em si também está em disputa. A Accenture estima que a IA pode adicionar quase US$ 18 trilhões à economia global. A McKinsey identificou US$ 4,4 trilhões em ganhos de produtividade. Mas estas são apenas suposições; os fatos ainda precisam ser confirmados. Executivos da Meta e da Alphabet admitiram que é melhor gastar demais cedo do que gastar pouco tarde demais. Isso deixa espaço para volatilidade – e mais turbulências.

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